经中国证监会同意兴泊证券，铸造铝合金期货、铸造铝合金期权分别在6月10日9时、21时先后在上海期货交易所挂牌交易。
6月9日，上期所发布铸造铝合金期货合约上市挂牌基准价，AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605合约的挂牌基准价为18365元/吨。
6月10日，铝合金期货正式上市交易首日，各月合约均高开，开盘涨幅超过3%，其中，主力合约AD2511盘中涨幅一度超过5%。截至6月10日收盘，主力合约AD2511收于19190元/吨，上涨4.49%，持仓9723手。6月11日，铸造铝合金期货主力合约AD2511收盘价为19400元/吨，涨幅0.91%，结算价为19355元/吨。
国信期货首席分析师顾冯达在6月10日向《华夏时报》记者表示，据SMM数据，截至6月5日，铝合金平均成本为20086元/吨，利润为-486元/吨，不同地区成本有所差异，其中最低成本约19600元/吨，相较于成本而言，铝合金期货基准价定价有所偏低，因而在价差纠偏的驱动下，出现一定多头的安全边际，今日开盘后的走势也在一定程度上验证了这一点。
期货市场首个再生金属品种上市兴泊证券
我国是全球最大的铸造铝合金生产国和消费国。据中国有色金属工业协会统计，2024年，我国铸造铝合金产能约为1300万吨，产量约为620万吨；表观消费量约为673万吨。
据了解，铸造铝合金具有低密度、高强度、良好的抗蚀性和优异的铸造工艺性等特点，广泛应用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域。
铸造铝合金是以废铝为主要原料，与铜、硅等熔炼后，通过铸造工艺生成毛坯或零件的铝合金。需要注意的是，铸造铝合金是废铝循环利用的主要途径，节能减排效果显著，是全球铝工业低碳转型的重要产品，属于我国正大力推动发展的资源循环利用产业、再制造产业。
据相关媒体报道，上期所相关负责人透露，上市铸造铝合金期货及期权主要是基于以下三点考虑：一是服务国家“双碳”战略，服务我国铝产业绿色低碳发展；二是发挥价格发现功能兴泊证券，提升铝产业“中国价格”影响力；三是完善实体企业风险管理工具，助力铝产业高质量发展。
其中，在提升铝产业“中国价格”影响力方面，上期所相关负责人提到，我国是世界铝工业大国，已建成“铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—铝应用—再生铝”的完整产业链。上市铸造铝合金期货及期权，有助于形成规范、透明、高效的铸造铝合金定价机制，及时、客观地反映铸造铝合金市场供求和预期变化，与氧化铝期货、电解铝期货协同发挥功能，提升铝产业“中国价格”影响力。
6月10日，铝合金期货正式登陆上期所。国信期货指出，作为国内首个再生金属衍生品，铸造铝合金期货的上市标志着我国期货市场服务“双碳”目标和循环经济迈出关键一步。
铝合金期货基准价定价有所偏低
不过，铸造铝合金首日基准价18365元/吨的设定，有所偏低。在国信期货看来，首日挂牌基准价定为18365元/吨，较当前2万/吨现货价形成近1600元/吨的深度贴水，这一期现货巨大价差，为铝合金期货首日交易者提供了明确的套利逻辑与做多窗口。
Wind数据显示，铝合金期货正式上市交易首日，主力合约AD2511盘中涨幅一度超过5%。截至6月10日收盘，主力合约AD2511收于19190元/吨，上涨4.49%，持仓9723手。
国信期货进一步指出，铸造铝合金期货合约上市挂牌基准价的定价偏差是当前产业链矛盾与预期博弈的缩影。从基本面看，铝合金当前正面临亏损压力、成本支撑及需求走弱的预期。
其中，在原料端，废铝市场流通量收缩叠加电解铝价格高位震荡，导致铸造铝合金现货ADC12生产成本持续倒挂。SMM数据显示，截至6月5日，铝合金生产成本达20086元/吨，行业亏损486元/吨，产能开工率仅52.01%。然而，当前现货市场20000元/吨的均价已跌破成本线，折射出淡季需求疲软下企业“以价换量”的无奈。值得注意的是，尽管汽车行业“内卷”加剧导致压铸厂压价采购，但废铝资源稀缺性仍为铸造铝合金现货ADC12提供成本支撑，价格下行空间有限。
而针对后续铸造铝合金期货的价格走势，顾冯达提到，“考虑到目前的主力合约AD2511距离进入交割月仍有较长时间，期间将经历消费端的淡、旺季转换，原料废铝价格也将受到供求变化及铝价变动的影响，因而AD2511合约价格存在较大博弈空间。鉴于未来1—2个月内淡季特征明显，成本对于铝合金价格的支撑预计更为显著。整体而言，铝合金上市后的短期内价格存在冲高动能，上方压力位看向19500元/吨附近，供需双弱下，中期而言预计将逐渐进入震荡期。”
顾冯达还指出，我国再生铝合金企业分布以政策导向，原料导向和市场导向为主，目前国内再生铝企业主要为再生铸造铝合金企业，前十再生铝企业占国内再生铝总产能约46%，产能相对集中，呈现集团化的发展特征。新建再生铝工厂产能一般在10万吨。对于再生铝企业来说，往往采用现货采购原材料废铝，而将铝合金锭交付于下游客户则存在账期，因而面临着两头受挤压的“窘境”：上游原材料供应商的价格压力，以及下游压铸企业、整车厂价格竞争下压低成本的压力，很多再生铝企业会受到较大的资金压力和客户违约的风险。
“作为首个再生金属期货品种，铸造铝合金期货的上市，契合‘双碳’政策，将是期货市场更好服务新质生产力发展的重要一环兴泊证券，也将有助于解决此前依赖电解铝期货定价的偏差问题，填补铝合金定价的空白，为企业提供更为有效的风险管理工具。”顾冯达说。
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